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通向全世界的铁轨解析高铁行业投资机会
www.77906.com:2010-12-10  浏览次数:1878 次  来源:澳门英皇赌场777906
     主持人:计渝

  嘉宾:洪亮 银河证券建筑建材行业的研究员

  计渝:近年来我国高速铁路建设取得了巨大的成就,对于相关行业和上市公司来说,也是纷纷从高铁建设中受益,《聚焦高铁盛宴》都有谁能够从中分享丰厚的利益?首先来关注昨天在北京开幕的第七届世界高速铁路大会,世界高速铁路大会,是由国际铁路联盟在1992年发起并组织举办的,目的在于展示和交流世界高速铁路建设的发展水平与成就,至今已经举办过六届了,会议地点均是在欧洲城市举办的,第七届世界高速铁路大会在中国召开,是首次在欧洲以外的国家举办。

  宋菀(记者):世界高速铁路大会,是一次全球性会议,主要目的是在展示高速铁路发展的水平与成就,在此前所举办六届会议地点均在欧洲,这次会议首次在欧洲以外的国家举办的,本届高速铁路大会的主题“高速铁路承载绿色交通使命”,将围绕高速铁路发展重点问题进行深入研讨,进一步加强高速铁路技术的交流与合作。

  高铁大会首次在中国召开

  铁道部部长刘志军在开幕式上表示,目前中国高速铁路的营业里程已经达到7531公里,中国已经成为前世界高铁运营里程最长,再现规模最大的国家。

  刘志军(铁道部部长):中国高铁发展,很显然我们愿意与世界各国分享中国高铁的技术和成果,也愿意为世界高铁的发展,做出我们应有的贡献。

  据了解,中国高铁发展仅仅数年,就受到俄罗斯,美国等传统铁路强国的青睐,也有十余个国家,在和中国洽谈承接高铁工程的合作议题,在本届高铁大会的开幕式前,铁道部有关负责人就同保加利亚,黑山,土耳其等国的相关部门,以及庞巴迪,阿尔斯通,美国通用等多家跨国公司签订战略合作协议。

  计渝:从刚才新闻里了解到,这一次世界高速铁路技术大会在北京开幕,是有史以来这个会议第一次在欧洲,移师到中国举办,在这个背后就是飞速发展中国高铁对于全球的吸引力。

  《分享高铁盛宴》序——中国高铁建设总括

  从20世纪80年代到现在,是中国高速发展的30年,中国的铁老大也一直在跑步前进,高铁技术被称为大国技术,30多年来,全世界走在这一技术前沿的国家,只有法国,日本和德国,如今在这个大国技术俱乐部里又多了一个新成员,中国,而中国真正开始发展高铁是从2004年开始,短短6年间,我们的铁路人是如何完成这次飞跃的呢?

  纪嘉伦(中国铁道学会运输委员会秘书长):从2004年国务院批准了中长期铁路网发展规划到现在2010年仅仅六年的时间,我们从追赶者,与西方发达国家的高速铁路有很大差距,原来我们是没有,到我们引进,消化,吸收再创新,原始创新,集成创新,引进,消化,吸收再创新,技术政策,坚持这个技术政策,仅仅六年的时间,我们从追赶者成为了领跑者。

  黄强(中国铁道科学研究院首席科学家):首先一个就是我们祖国体制在这里是非常起作用的,也就是说,说干就干,而且是一干就干好,适时的利用了机遇,抓紧基础设施建设,另外当然我们还有30年这样一批队伍,在做了大量的高速铁路的研究。

  2008年,国务院根据我国综合交通体系建设的需要,对2004年制定的《中长期铁路网规划》进行了调整,确定到2020年,全国铁路营业里程达到12万公里以后,建设客运专线1.6万公里以上,根据规划,2010年至2014年,我国高速铁路建设将进入全面收获时期,以四纵四横为骨架的快速客运网基本形成,标志着中国铁路全面进入高速铁路时代。

  纪嘉伦:中国太需要铁路了,因为我们有十几亿人,我们资源分布是不均衡的,所以就确定了,要建设四纵四横的客运专线网,这些四纵四横是骨干网,这个就基本覆盖我们国家大部分地区,所以到2020年,我们的高速铁路和快速铁路网将达到5万公里以上,将覆盖全国人口的90%。

  基建篇:通向全世界的铁轨

  计渝:铁路建设应当是一个国家的基础工程建设项目,其中发展的高速铁路,更是中国在这个基本建设方面一个重要的战略举措,今天我们演播室起到的嘉宾是洪亮,是银河证券建筑建材行业的研究员,我们下面和他一起探讨一下,中国高速铁路建设背后以及未来发展的趋向,以及高速铁路建设会带来怎样的上下游产业链的发展?刚才我们在节目中间,我们的记者对专家采访的时候,专家提到中国的铁路网建设,要建立一个四横四纵的骨干网建设,这具体是怎么样描述?都哪些线路?我们请洪亮介绍一下,洪亮你好。

  四横四纵骨干网建设

  洪亮:你好主持人,大家好,目前的四纵四横主要包括这么几个内容,四纵,是京沪客运,就是现在北京到上海,京沪高铁,全长大概1300多公里。第二条就是京港客运,这个是北京到广州一个延伸线,香港的港,就是延伸到香港,第三条是京哈客运,就是北京到哈尔滨的。

  计渝:就是东北这条线。

  洪亮:还有一条是杭福深客运,杭州,福建到深圳这一块。四横,主要我们知道的一个是西兰客运,西兰客运就是目前的连云港(6.53,0.12,1.87%)和兰州中间一段,第二条是上海到昆明的沪昆客运,第三条是青太客运,就是青岛,太原这一块,第四是上海,武汉到成都的,叫做沪汉蓉客运,四纵四横这一块。

  计渝:四纵四横我们可以把它看成是编织了一个巨大的网络,把中国经济东部和西部,中部和南部等等这些大的,重要的经济发展中心区域,紧密的联系在了一起,所以有人说把四纵四横骨干网建设,看作是中国未来经济大的产业区域格局变化重组的方式。

  洪亮:对,它实际上是一个结构,这个结构我个人认为,因为我们知道,铁路建设它是一个网络建设,只有形成了网才能提高它的效率,中国的四纵四横网络建设,对未来中国经济腾飞会奠定一个比较好的基础。

  计渝:我们知道,网络建设,把铁路进行网架结构建设之后,会迅速的提高它的运输能力,这是大家最直接了解的,因铁路而带动其他的辐射性的经济效益的变化,又会带来怎样的趋势?你给我们介绍一下。

  洪亮:中国铁路四横四纵建设助力经济腾飞

  洪亮:好的,这和我们国家的国情有关系,我们大家都知道,中国人口巨大,资源非常辽阔,澳门英皇赌场777906一直是制约中国经济的一个瓶颈,特别是经济一到过热的时候,这也难,那也难,特别是运输难,客运难,影响非常大

  计渝:每到中国重要的时间节点的时候,春节前后的时候就是一票难求,而且不管部分不光是铁路运输,运力一下绷紧了这条线。

  洪亮:是的,现在的国家铁道部要求是客货分离,客运是专线,这样不仅客运的速度提高了,同时为货运的加速发展提供了一个空间,而且,未来铁路运输,它不仅仅是一个交通问题,而且会带动周边的经济发展,特别是区域经济的发展,未来还可以带来一个房地产的发展,我们知道,原来的铁路建设,最主要是投资巨大,虽然国家由于经济实力的影响,所以发展比较缓慢,将原来受制于资金的铁路发展,与它周边打包,这样就引入大量的资金,包括地方政府的资金和民间资本,未来发展资金问题就得到有效的解决。

  计渝:刚才洪亮也介绍了,高铁建设不止是我们看到,一个大家所乘坐的动车组,铁路本身,以铁路线周边地区,核心区域的经济发展,都已经紧密相连了,不仅仅是解决了多方融资的问题,未来对于与高铁相关联的,比如说土地开发的建设,房地产开发建设等等都会形成一个完整的产业链来发展,高铁未来在基建方面究竟涵盖哪些领域?哪些上市公司又会从中获得实际的收益呢?我们稍适休息以后,回到节目中间来继续讨论。

  计渝:在我们记者在对于高速铁路建设进行采访的时候,我们了解到,高铁建设投资的非常大的一个部分,用在哪个方面?用在基本建设方面,这个建设方面几乎占到整个高铁项目投资的一半以前,可想投资额度是巨大,到底基建涵盖哪些领域?为什么花费巨大?来看记者的采访。

  高铁基础建设涵盖领域

  火车一响,黄金万两,这句话放在高铁基础建设中尤其适用,据铁道部日前公布的数据,今年前三季度,全国铁路完成固定资产投资同比增长26.6%,达到49.1.46亿元,其中基建投资4298.6亿元,同比上升26.3%,如此规模巨大的基建投资,到底都包含哪些内容呢?

  江成(中国铁科学院铁建所副所长):高速铁路基础设施,包含了轨道,桥梁,路基,隧道以及站房工程,这些部分的,其中轨道部分及轨道工程部分,是高速铁路的一个关键的部分,它在高铁中是保证高铁安全性,舒适性和平稳性的保证。

  乘坐过高铁的人都有一个发现,就是高铁几乎全部都是在桥上运行,而且与普通铁路最大的区别是,看不到砧木和砟石,这到底是怎么回事呢?

  江成:我们国家高速铁路土地资源紧张,沿线地形地质比较复杂,所以,为了节约土地资源,减少对城市规模和环境的影响,保证基础设施的高稳定性,所以在高速铁路建设中,我们大量采用桥梁结构,我们无砟轨道,其实把这个碎石部分,用钢筋混凝土代替,它带来一个显著的优点,就是最大限度的减少了养护维修工作量,这也是满足我们国家的高速铁路网的运输要求。

  黄程美(记者):这里是京石高铁北京到涿州段,永定河特大桥的施工现场,我现在就站在铁路高架桥的工地上,我们现在看到的只是地面上的情况,其实每根桥墩的下面都有非常深的地基,一般的桥墩下面有30米深的地基,这个区域段最深的地基在大泥水库,深度多达70多米。

  吴勇(中国中铁(4.39,0.10,2.33%)电气化局京石客专项目部经理):普通铁路一公里也就是几千万,我们这一公里一个多亿了,还不包括上面有一些施电工程,施电工程没有算进来,我们土建部分就一个来亿,一公里每公里来说,所以比普通铁路高几倍的单价。

  计渝:说到高铁的基本建设方面,我们看到投资数额巨大,涉及到工程的方面也非常的长,我们现在看一下,现在盘面中间,在高铁基建相关联的一些上市公司现在时间点上市场表现情况,到目前为止,我们看到晋西车轴(13.70,1.25,10.04%)处在涨停,天马股份(14.03,1.28,10.04%)也达到涨停,华东数控(28.42,2.58,9.98%),远望,另外中铁二局(9.31,0.27,2.99%),中国中铁,国恒铁路(4.10,0.05,1.23%),中国铁建(6.85,0.06,0.88%)等等涨幅都超过1%,好,我们再回到节目中间来,和洪亮先生继续来探讨一下,与铁路基建项目有关联的相关内容,洪亮,我们看到,刚才在节目中我们记者采访的时候,就谈到了高铁的建设,投资规模非常大,从目前来看,从我们国家确定要发展高铁到目前为止,已经建设和完成的,正在施工的一系列高铁项目中间,逐年投资额究竟多大?

  洪亮:这里有一个数据,在2008年的时候投资了4000多亿元,与上年同期相比是增长61%,2009年是投资了6800亿元,与上年同期相比是增长67.5%,到今年的1至10月份,投资了5181亿,与上年同期相比增长27.8%,我们看到这些数据,今年的1至10月份,已经超过了2008年的水平,而且接近2009年的数额,这样来看,投资的数额是巨大的。

  计渝:从前一段时间来看,特别是今年,投资强度我们看到越来越强,越来越大,这么大的一个强周期的投资,和投资力度,对于现在与高速铁路基建有关的上市公司而言,带来的影响是什么样的?

  建筑、建材受益于高铁基建

  洪亮:我觉得,在高铁的建设当中,它一般分为三个阶段,第一个阶段主要我们今天谈的基建阶段,基建阶段主要是一些钢铁,水泥企业,可能受益更多一点,当然了,建筑企业肯定是首当其冲的,所以在这两个方面,我认为,一个是建筑企业,第二个是建材大类。

  计渝:建材制造商。

  洪亮:对,建材制造商,可能是受益更大一点,因为我们知道,制造产品,它体积比较大,运输半径有一定的,所以一般来说,延线所有的建筑建材企业可能都要受益。

  计渝:都会直接受益,铁路修到哪,在这个省份,在这个城市周边的水泥,钢材就会直接为它供货,从中受益。

  洪亮:对。

  计渝:我们来看一下,我们就拿铁路基建相关联个股中间我们来举个例子,看看中国中铁,601390中国中铁,今天市场表现上涨幅度2.33%,就中国中铁这家公司而言,他是在国内铁路基建龙头企业,我们以它来做例子分析一下,它因为高速铁路投资建设,所获得订单情况怎么样?它因此获得收益情况,这两年的增长速度究竟怎么样?

  洪亮:从数据来看,全国的铁路基建这一块,它可能占50%,占的份额是最大的,而从它的收入增长来看,2008年它的收入增长28%,它2009年增长了48.5%,今年预计应该增长30%,从这些数据来看,每年对它的增长都是,应该增幅是非常巨大的,从它的利润来看也是的,因为从目前来看,这家公司它主要业务还是靠铁路建设这一块,铁路建筑这一块,对它的收益会产生什么影响呢?因为我们知道铁路建设这一块,一般是国家重点建设项目,对于这家企业来说,就是它相对其他建筑企业,它可以得到一个稳定的收入,不会有欠。

  计渝:不会出现欠帐,三角债等等一些问题。

  洪亮:对,虽然建设这一块的毛利率不是太高,但是对于这么大的企业来说,它相对其他企业有一个稳定保本的收益,我觉得对这家公司。

  计渝:它未来业绩成长性是非常有确定性的。好的,我们举的例子是中国中铁这家公司的情况,我们再来看看还有哪些上市公司,可以从高速铁路基本建设中获得更直接的收益呢?一起来看一个片子。

  高铁建设巨大产业链 受益行业面面看

  高速铁路的建设本身是一个巨大的产业链,从建设过程而言,铁路产业链涵盖了基建,轨道,车辆购置和运营四个阶段,在高速铁路总造价结构中,最大的部分是铁路基础设施投资,涵盖的内容包括轨道采购和铺设,桥梁,隧道和车站的建设,占到了40%到60%。

  黄强:高铁建设的最大的投资量还在土建方面,就在线路上,就在一个墩子,一个桥梁完了上面的钢轨,这部分的投资最大。

  按照高铁投资的受益顺序,大规模铁路建设,首先将汇集铁路基建相关领域的龙头企业,2007年12月上市的中国中铁,2008年3月上市的中国铁建,正是铁路基建行业的绝对龙头,他们被并称为“铁建双雄”。这两家公司几乎垄断了中国高铁基建市场90%以上的订单,随着高铁建设规模的扩大,和高铁固定资产投资的增加,这两家公司,将会充分受益高铁建设中的最大投资环节,推动公司业绩的稳定增长。

  罗泽兵(中投证券分析师):整体我们认为,我们国家现在高铁实际上还是处在一个加速的实施阶段,我们可以看到像去年,今年,两家公司新的订单都是快速提升,到今年三季度的时候,中铁和铁建他们的订单,都已经突破了九千亿的数量规模,因此我们认为它这样大的订单,对它们未来两到三年的收入,还有业绩的释放都会有一个比较好的保障作用。

  那么,从上市公司角度,又是如何看待中国高铁突破式的高速发展呢?

  于腾群(中国中铁董秘及新闻代言人):应当说,在整个这几年国家加大基础设施投资力度的过程当中,确实给中国中铁带来了突飞猛进的发展机遇,当然中国中铁也从中受益,特别是在这几年,整个中国高铁的建设高潮过程当中,也承担着非常大的份额,大致的份额基本上是在45%左右。

  解析高铁基建龙头企业发展机遇

  计渝:刚才我们向大家介绍了,两家在国内市场中的龙头企业,在高速铁路基建方面的龙头企业,中国中铁和中国铁建的情况,中国中铁和中国铁建这两家公司,这两家上市公司,它目前的市场发展情况究竟怎么样?我们再来和洪亮先生做一个交流,洪亮,你如何看待中国中铁和中国铁建这两家公司,目前市场发展的情况?你刚才介绍中间提到,中国中铁它的市场占有率达到50%,对于铁建来说,它的市场占有率是什么状态?

  洪亮:它的市场占有率相对低一点,但是,也是很大的一家公司,这两家公司各有特点,中国中铁它是原来铁道部的建筑总公司,建筑最早,而中国铁建它实际上就是原来我们知道的中国建设兵团,铁路建设兵团。

  计渝:也就是铁道兵。

  洪亮:对,所以这两家公司从发展面来看,中国中铁可能更加全面一点,它不仅仅有基建这一块,而且它还有一些其他的设计,勘探,包括咨询以及房地产,当然中国铁建也有房地产。从业务来看,这两家企业目前都是由原来单一的建筑施工,向多元化的方向发展,从国内跟海外结构对比来看,两家也差不多,中铁大概是海外业务大概占到8%左右,而铁建可能是占6%左右,所以这两家目前都有这种趋势,就是国内向国外发展,未来我认为,这两家在中国原有的市场份额基础上,可能对海外渗透力度会进一步加大。

  计渝:一方面我们看到随着中国高铁技术日渐成熟和领先,中国高铁技术会不断向国外市场拓展,最近一段时间,昨天开会的世界高铁大会,我们在会议上签署很多的合作协议,一些国家都向中国提出来引进高铁技术,自然也就随之对于中国中铁,中国铁建都会获得一个更好市场发展的空间,但是另一方面我们注意到,你刚才提到,比如说中国中铁,前几年增长速度,因为国内的高铁建设基建给它带来的业务发展28%,48.5%,30%,这中间随着强投资周期的过去,对它们的业务发展来说,增长的速度会不会出现减缓的趋向?在国内市场而言。

  洪亮:应该在铁路建设这方面应该有减缓的趋势,为什么?基数太大,未来像这么高的速度可能性也不是太大,特别是5年以后,这两家公司也意识到这一点,不断的拓展多元化经营,现在它很多的业务都出现了比较好的势头,当然了,跟目前铁路建设来讲,它份额是很小的,但是,成长性也是比较大的,我们也知道,前段时间公布的,银监会提出他们应该是属于国家支持的。

  计渝:房地产名列红名单之中。

  洪亮:对,做房地产红名单之中,这点来看,我觉得未来这两家企业,可能是建筑,房地产一体的集团化的大型龙头企业。

  计渝:对于中国铁建,中国中铁两家公司来讲,我们看到目前在A股市场盘面中,一直处在低位徘徊的状态,某种程度上,你如何来看待它们目前的市场价格?估值水平究竟怎么样?在目前市场弱势调整的情况下,这两家公司值不值得投资者介入?

  洪亮:我觉得,应该从估值水平来说,确实是偏低了,市场对它还是有一些担心,但是,实际上这么好的业绩,我觉得应该有效的支撑它的股价,而且会高看一步,但是有一点,这两家如何能够有效的,由原来单一的铁路建设向多元化转化?这步看走的能不能顺利的转换过来,这是一个方面。另一个方面我认为,从投资风险角度来看,这两家公司应该作为央企的龙头企业,我觉得没有风险。         (来源: CCTV《交易时间》)

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